“萬0.854免五”首現(xiàn)江湖！券商新開戶再返現(xiàn)320元！國元證券相關(guān)營業(yè)部低傭攬客是否合規(guī)？

每經(jīng)記者：王海慜 每經(jīng)編輯：葉峰

正在炒股的您，萬1.5傭金低嗎，亦或是萬一？

可能您會覺得不低。但您想不到的是，安徽一家本土券商相關(guān)營業(yè)部已將行業(yè)傭金打到了萬0.854，而更想不到的是，這一傭金還可免五；且新開戶還有幾百不等的現(xiàn)金返現(xiàn)！

沒錯！這被業(yè)內(nèi)驚呼為行業(yè)地板價的傭金，正是來自于安徽國元證券的下屬營業(yè)部。早在此前，證監(jiān)會相關(guān)監(jiān)管要求就明確表示，A股、證券投資基金每筆交易傭金不足5元的，按5元收取。且明令禁止直接或者變相向投資者返還傭金、贈送禮品禮券或者提供其他非證券業(yè)務(wù)性質(zhì)的服務(wù)。

同業(yè)人士指出，國元證券相關(guān)營業(yè)部上述傭金政策是低傭攬客的不正當(dāng)競爭。而從投資者角度，券商在開戶上花了過高成本，往往就會在投顧、投教、IT等服務(wù)上打折。

那么上述“萬0.854免五 返現(xiàn)”究竟是怎么回事，而如此低的傭金政策，究竟又給國元證券相關(guān)業(yè)務(wù)帶來多少實質(zhì)性變化呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此展開調(diào)查。

國元證券下屬營業(yè)部，傭金低至“萬0.854 免五”

開篇首先解釋下什么是“萬一免五”？

1、萬一：是指券商給到客戶的普通經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)費率萬分之1，而且其中包含了經(jīng)手費、證管費等規(guī)費；

2、免五：是指券商對單筆交易手續(xù)費免除5元的最低傭金；

3、“萬一免五”組合在一起就是手續(xù)費率低至萬1的同時，單筆交易免除最低5元起步要求。比如某位投資者買入市值1000元的股票，在“萬一免五”下只需要收取0.1元的手續(xù)費；如果不免五的話，這1000元的成交額也要收最低5元的手續(xù)費，與免五差距很大。

近期，記者通過微信發(fā)現(xiàn)了一個聲稱開戶可以給到“萬一免五”傭金的公眾號。通過此公眾號發(fā)布的文章提示，記者加上了一位自稱是國元證券深圳百花二路營業(yè)部工作人員的微信。

截圖自：《國元證券VIP開戶流程》

一番簡單交流后，他向記者介紹了，入金1.1萬，即可實現(xiàn)“萬一免五”，隨后給記者發(fā)了國元證券開戶流程。打開《國元證券VIP開戶流程》一文貼出的二維碼，記者進(jìn)入了國元證券開戶流程。

在完成人工視頻見證后，系統(tǒng)彈出《問卷回訪》，有數(shù)個問題讓選擇“是”“否”。上述工作人員提示記者，全部選擇“是”。

其中第三個問題為：某某某（財富顧問或經(jīng)紀(jì)人）是否向您展示了執(zhí)業(yè)資格登記編號?

雖然記者被引導(dǎo)選了“是”，但事實上，其在開戶推介過程中，上述工作人員并沒有展示執(zhí)業(yè)資格登記編號。

在開戶完成后，國元證券問卷回訪信息顯示，對應(yīng)的財富顧問或經(jīng)紀(jì)人，即為國元證券深圳百花二路營業(yè)部的一名證券經(jīng)紀(jì)人，且在中國證券業(yè)協(xié)會有備案。

（中國證券業(yè)協(xié)會官網(wǎng)）

據(jù)多位券商人士向記者表示，經(jīng)紀(jì)人不算是券商的正式員工。某券商人士向記者表示，“經(jīng)紀(jì)人不算正式員工，但是管理要求和正式員工沒啥區(qū)別，而且出了事一樣處罰券商?！睋?jù)他介紹，經(jīng)紀(jì)人和券商的合作關(guān)系是介紹開戶，拿交易傭金提成。

除了上述營業(yè)部外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)一步調(diào)查了解到，國元證券還有營業(yè)部存在一些“開戶返現(xiàn)”的情形。

截圖自：微信聊天

近期記者查詢相關(guān)信息發(fā)現(xiàn)，有人士發(fā)布在國元證券開戶交易，即可享受返現(xiàn)的廣告。

“【國元證劵】萬0.854免五，炒股真實客戶。交易傭金萬一免五，開戶兩個交易日調(diào)低交易傭金。需要真實客戶，需要當(dāng)月買一次股票，不限金額。當(dāng)月要求交易市值6000或者債基持倉6000一個月。反320?！?/p>

從廣告的相關(guān)措辭來看，通過該人士渠道在國元證券開戶可以享受低至萬0.854免五傭金，且能夠返現(xiàn)320元。目前這樣的賬戶“不限量”。

經(jīng)記者進(jìn)一步確認(rèn)，通過該人士在國元證券開戶，可以享受的傭金標(biāo)準(zhǔn)是：

股票傭金萬0.854免五，單筆最低傭金0.2元

ETF傭金萬0.6免五 ，單筆最低傭金0.2元

可轉(zhuǎn)債傭金萬0.5免五 ，單筆最低傭金0.2元

據(jù)了解，上述傭金標(biāo)準(zhǔn)要明顯低于目前市場一些頭部券商的常規(guī)水平。從某投資者在２家頭部券商開戶的傭金水平來看，其中一家券商股票傭金萬1.6且不免五；另外一家券商股票傭金萬1.9且不免五。該投資者表示，這已經(jīng)是入金規(guī)模達(dá)到百萬級別后，２家券商能夠給到他的傭金水平。

“理論上說，萬一免五是很難開到的，很多券商你去根本開不到，即使可以，那資產(chǎn)都是要求百萬以上。我們做這個，你才會有這個（機(jī)會）。”該人士向記者表示，“到任何一家券商開戶，你直接要求對方返現(xiàn)，那是不可能的。所以你在我們這個渠道開戶，就可以享有一定的優(yōu)惠。你可以自己選擇。”

國元證券開戶交易可拿300多元紅包

截圖自：中介提供的開戶文檔

隨后記者決定開戶驗證。根據(jù)該人士提供的一份文檔中的二維碼，記者進(jìn)入了國元證券的開戶程序。

為了確保把戶開在國元證券某營業(yè)部客戶經(jīng)理名下，該人士在開戶前提示，“開戶過程中要自行核對系統(tǒng)提示的相關(guān)營業(yè)部（合肥長江西路營業(yè)部）、客戶經(jīng)理是否為指定的營業(yè)部、客戶經(jīng)理，如不是請截圖反饋?！?/p>

而該人士提供的相關(guān)營業(yè)部、客戶經(jīng)理信息，記者可以在國元證券開戶流程中的反饋信息和證券業(yè)協(xié)會從業(yè)人員的公示信息上得到驗證。

據(jù)他介紹，開完戶后，把開戶相關(guān)信息報給他后兩個工作日會自動調(diào)好手續(xù)費，“后面會有一個調(diào)傭電話，第三天可能才打，晚一點接也沒問題?。ń与娫挘┎灰崦馕澹卮鹗蔷托??！?/p>

另外，他強(qiáng)調(diào)，調(diào)完傭金后要買一次股票或者偏股的ETF，可以激活臨時免五，“哪怕就買幾百塊后賣掉也行，免得公司說刷戶作假，畢竟（傭金）調(diào)這么低，太多質(zhì)量差的戶公司也怕?！?/p>

“后期在賬戶使用過程中盡量早點買上6000元市值以上的資產(chǎn)（股票、ETF、可轉(zhuǎn)債都可以，但逆回購不行）持續(xù)保持40天以上（且有21個交易日），轉(zhuǎn)永久萬一免五！”他聲稱。

然而幾天過去了，記者一直沒有接到所謂的“調(diào)傭電話”。該人士告訴記者，“你的賬號我們判斷已經(jīng)調(diào)傭調(diào)好了，你自己直接打國元的客服電話咨詢，就問你的賬號目前股票交易傭金是多少，你就會知道有沒有調(diào)好，但不要說返現(xiàn)什么的?！?/p>

隨后記者撥打國元證券95578客服電話，客服表示，在沒有交易記錄的情況下，傭金的設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)需要問開戶營業(yè)部，并將開戶營業(yè)部的電話告訴記者。

記者據(jù)此聯(lián)系了開戶營業(yè)部，對方告知傭金費率的問題需要直接聯(lián)系開戶的客戶經(jīng)理，并給了記者相關(guān)客戶經(jīng)理的個人手機(jī)號。

通過該手機(jī)號，記者與上述國元證券合肥長江西路營業(yè)部客戶經(jīng)理取得了聯(lián)系。他表示，“（傭金率）這邊查不到，我不是給你調(diào)過了嗎？”

他提示記者入金并嘗試做一次交易就能了解傭金標(biāo)準(zhǔn)，“我這邊都是按他們要求調(diào)的，你自己知道就行了”。 此次電話交流，該客戶經(jīng)理始終對具體的傭金費率三緘其口。

隨后《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也在中國證券業(yè)協(xié)會官網(wǎng)，找到了該客戶經(jīng)理的備案信息，確認(rèn)該客戶經(jīng)理的執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)是國元證券，執(zhí)業(yè)崗位是一般證券業(yè)務(wù)。

從前期開戶流程看，該客戶經(jīng)理是國元證券合肥長江西路營業(yè)部正式員工。

（截圖自：中國證券業(yè)協(xié)會）

截圖自：國元證券交易軟件

第二天，記者正式開始入金交易，當(dāng)天總共做了４筆交易，分別是一筆成交金額超5000元的A股，一筆成交金額超1000元的A股，一筆成交金額超5000元的ETF，一筆成交金額超1000元的ETF。

當(dāng)晚查看交割單發(fā)現(xiàn)，這４筆交易的傭金分別為0.46元、0.2元、0.3元、0.2元，均實現(xiàn)了“免五”。

通過將手續(xù)費與成交金額折算后發(fā)現(xiàn)，國元證券A股的交易傭金費率確為萬分之0.854（0.46元/5386元），ETF的交易傭金費率是萬分之0.6（0.3元/5069.4元），另外，每筆手續(xù)費的最低標(biāo)準(zhǔn)僅為0.2元。這些經(jīng)記者驗證的數(shù)據(jù)與上述中介描述的情況一致。

此外，如果從國元證券APP端查看交易流水，每筆交易的傭金顯示則更為直接，比如交易1100股中國中車，成交金額為5720元，凈傭金為0.18元；交易500股錦龍股份，成交金額7720元，凈傭金為0.24元；交易12000份中證2000指數(shù)ETF，成交金額12948元，凈傭金為0.26元；

截圖自：國元證券APP

截圖自：國元證券APP

截圖自：國元證券APP

隨后一段時間內(nèi)，記者又陸續(xù)做了一系列交易。從交割單來看，在將近一個月時間內(nèi)，記者共做了近80筆交易（包括A股、ETF），合計支付手續(xù)費近40元。而在不免五的狀態(tài)下，這些交易至少需花費手續(xù)費約400元，前者僅為后者的10%。

相比之下，行業(yè)平均傭金費率水平要遠(yuǎn)高于國元證券的上述標(biāo)準(zhǔn)。興業(yè)證券非銀團(tuán)隊今年9月發(fā)布研報指出，2023年上半年行業(yè)傭金率較2022年下滑16.9%，但仍有萬分之2.1。

另外，在開戶交易一個多月后，記者還如期從上述人士那里收到了此次在國元證券開戶的返現(xiàn)紅包，共320元。

此外在調(diào)查中，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，國元證券各營業(yè)部給到投資者的新開戶費率政策不盡相同，有的表示開完戶，不用入金，即可調(diào)整到萬一，如國元證券上海浦東分公司；有的表示入金1.1萬，即可執(zhí)行“萬一免五”，但沒有返現(xiàn)，如自稱為國元證券深圳百花二路營業(yè)部的員工所述，還有像前述人士所承諾的可以“萬0.854免五 返現(xiàn)”，如國元證券合肥長江西路營業(yè)部。

那么同樣一家券商的不同營業(yè)部，為什么在“開戶條件”上會有不小的差別？特別在“返現(xiàn)”這件事上，不同的渠道給出的反饋明顯不一致。

某券商投顧向記者表示，這種情況（開戶返現(xiàn)）現(xiàn)在在行業(yè)內(nèi)并不少見，原因可能是一些券商的分支機(jī)構(gòu)工作人員為了完成KPI考核，就花錢找黃牛買戶。在他看來，出現(xiàn)這種現(xiàn)象，從一定程度上也可以反映出相關(guān)券商的考核機(jī)制存在問題。

另外，同一家券商的各分支機(jī)構(gòu)在傭金標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行上存在一定的靈活調(diào)整空間。而記者在和上述國元證券營業(yè)部客戶經(jīng)理的交流中也確認(rèn)了這一情況。

據(jù)了解，在一定時間內(nèi)需要開出一定數(shù)量的“有效戶”是目前不少券商營業(yè)部的考核指標(biāo)之一。有分析認(rèn)為，從上述開戶返現(xiàn)的執(zhí)行條件來看，有可能是國元證券一些營業(yè)部的“有效戶”標(biāo)準(zhǔn)。

圍繞上述涉及國元證券多個營業(yè)部傭金“萬一免五”“萬0.854免五 返現(xiàn)320元”，以及沒有從業(yè)資質(zhì)的第三方中介網(wǎng)上攬客，并對低傭金免五開戶、開戶返還現(xiàn)金紅包等做出承諾等問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（簡稱NBD）向國元證券進(jìn)行了求證。

NBD：我們近期調(diào)查發(fā)現(xiàn)，公司旗下的一些營業(yè)部可以執(zhí)行傭金免五（免除最低5元傭金）的政策，例如國元證券合肥長江西路營業(yè)部可以執(zhí)行“股票交易傭金萬分之0.854（ETF交易傭金萬分之0.6） 免五”的傭金政策， 國元證券深圳百花二路營業(yè)部，可以執(zhí)行“股票交易傭金萬分之1 免五”的傭金政策。這些現(xiàn)象是否存在及合規(guī)？

國元證券：公司內(nèi)部制度一直要求分支機(jī)構(gòu)按照“A股、證券投資基金每筆交易傭金不足5元的，按5元收取；B股每筆交易傭金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取”的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。另外，公司各分支機(jī)構(gòu)的傭金政策一直嚴(yán)格按照公司制度執(zhí)行。

NBD：據(jù)我們了解，國元證券合肥長江西路營業(yè)部除了可以執(zhí)行“股票交易傭金萬分之0.854 免五”的傭金政策外，還可以向開戶做交易的個人客戶返還上百元不等的現(xiàn)金紅包。請問，公司如何看待這一情形？這樣的行為是否合規(guī)？是否存在故意誘導(dǎo)投資者開戶的意圖？

國元證券：2023年《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法》實施后，公司通過發(fā)布內(nèi)部制度明確各分支機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員開展證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營銷活動，應(yīng)當(dāng)向投資者介紹證券交易基本知識，充分揭示投資風(fēng)險，不得有下列行為：（一）誘導(dǎo)無投資意愿或者不具備相應(yīng)風(fēng)險承受能力的投資者開立賬戶、參與證券交易活動；（二）提供、傳播虛假或者誤導(dǎo)投資者的信息；(三）直接或者變相向投資者返還傭金、贈送禮品禮券或者提供其他非證券業(yè)務(wù)性質(zhì)的服務(wù)。

NBD：此外，據(jù)我們了解，國元證券合肥長江西路營業(yè)部的一些工作人員還會讓一些沒有從業(yè)資質(zhì)的第三方中介在網(wǎng)上攬客，并對低傭金免五開戶、開戶返還現(xiàn)金紅包等做出承諾。請問這些行為是否合規(guī)？

國元證券：公司內(nèi)部制度已明確分支機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員開展證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營銷活動，應(yīng)當(dāng)向投資者介紹證券交易基本知識，充分揭示投資風(fēng)險，不得有下列行為:（一）誘導(dǎo)無投資意愿或者不具備相應(yīng)風(fēng)險承受能力的投資者開立賬戶、參與證券交易活動;(二）提供、傳播虛假或者誤導(dǎo)投資者的信息;(三）直接或者變相向投資者返還傭金、贈送禮品禮券或者提供其他非證券業(yè)務(wù)性質(zhì)的服務(wù)；（四）違規(guī)委托證券經(jīng)紀(jì)人以外的個人或者機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資者招攬、服務(wù)活動。

國元證券相關(guān)營業(yè)部開戶過程是否合規(guī)？

2023年1月13日，中國證監(jiān)會發(fā)布《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡稱《辦法》），自2023年2月28日起施行。

例如，《辦法》第八條規(guī)定，證券公司及其從業(yè)人員從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營銷活動，應(yīng)當(dāng)向投資者介紹證券交易基本知識，充分揭示投資風(fēng)險，不得誘導(dǎo)無投資意愿或者不具備相應(yīng)風(fēng)險承受能力的投資者開立賬戶、參與證券交易活動；不得直接或者變相向投資者返還傭金、贈送禮品禮券或者提供其他非證券業(yè)務(wù)性質(zhì)的服務(wù)。而上述通過開戶返現(xiàn)誘導(dǎo)投資者開戶的做法與此規(guī)定相悖。

此外，《辦法》第八條還規(guī)定，證券公司及其從業(yè)人員從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營銷活動，不得違規(guī)委托證券經(jīng)紀(jì)人以外的個人或者機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資者招攬、服務(wù)活動?！掇k法》第九條規(guī)定， 證券公司從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，可以選擇新聞媒體、互聯(lián)網(wǎng)信息平臺等第三方載體投放廣告。投資者招攬、接收交易指令等證券業(yè)務(wù)的任一環(huán)節(jié)，應(yīng)當(dāng)由證券公司獨立完成，第三方載體不得介入。然而據(jù)記者了解，上述中介并非證券經(jīng)紀(jì)人，但其從事的活動與投資者招攬高度相關(guān)。

此外，“免五”也是違規(guī)之舉。2002年5月1日起執(zhí)行的由證監(jiān)會、原國家計委、國家稅務(wù)總局共同發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的通知》中，第一條明確規(guī)定 “A股、B股、證券投資基金的交易傭金實行最高上限向下浮動制度，證券公司向客戶收取的傭金（包括代收的證券交易監(jiān)管費和證券交易所手續(xù)費等）不得高于證券交易金額的3‰，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費和證券交易所手續(xù)費等。A股、證券投資基金每筆交易傭金不足5元的，按5元收?。籅股每筆交易傭金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。”

本次調(diào)查中，國元證券的“開戶返現(xiàn)”行為亦是與監(jiān)管要求相悖。早在2002年，證監(jiān)會等三部委印發(fā)的《關(guān)于調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的通知》就規(guī)定，“證券公司必須嚴(yán)格遵守國家財經(jīng)紀(jì)律，不得采用現(xiàn)金返傭、贈送實物或禮券、提供非證券業(yè)務(wù)性質(zhì)的服務(wù)等不正當(dāng)競爭方式吸引投資者進(jìn)行證券交易”。證監(jiān)會2018年發(fā)布的《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)及其工作人員廉潔從業(yè)規(guī)定》第九條規(guī)定，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)及其工作人員在開展證券期貨業(yè)務(wù)及相關(guān)活動中，不得以“提供禮金、禮品、房產(chǎn)、汽車、有價證券、股權(quán)、傭金返還等財物”向公職人員、客戶、正在洽談的潛在客戶或者其他利益關(guān)系人輸送不正當(dāng)利益。此外，2023年2月28日施行的《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法》，在第八條中再次強(qiáng)調(diào)，證券公司及其從業(yè)人員從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營銷活動，不得直接或者變相向投資者返還傭金、贈送禮品禮券或者提供其他非證券業(yè)務(wù)性質(zhì)的服務(wù)。因此，向客戶返現(xiàn)、返傭一直都是監(jiān)管紅線。

此外，除了上述情形外，近年來，國元證券分支機(jī)構(gòu)因為合規(guī)問題已經(jīng)吃到了多張罰單。例如，2023年5月，重慶證監(jiān)局公布了關(guān)于對國元證券重慶分公司采取出具警示函措施的決定。經(jīng)查，該分公司員工通過微信向客戶宣傳開戶送積分兌禮品活動。2021年，國元證券曾因分支機(jī)構(gòu)的合規(guī)管理存在問題而多次被監(jiān)管處罰。

低傭疑似貼著成本線競爭

在前期的調(diào)查中，記者通過對國元證券多地營業(yè)部的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，低傭開戶在國元證券多地的分支機(jī)構(gòu)中都有存在，比如記者與國元證券上海某分支機(jī)構(gòu)人士交流，該人士向記者坦言，只要在國元證券開完戶不用入金也能將傭金費率調(diào)至萬一，但是他強(qiáng)調(diào)不能免五。

而在前期《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查中，涉及的多個國元證券營業(yè)部傭金政策，通過行業(yè)橫向?qū)Ρ?，確實屬于比較“優(yōu)惠”。

目前行業(yè)比較常規(guī)的做法是根據(jù)客戶的入金規(guī)模設(shè)置了傭金費率階梯標(biāo)準(zhǔn)。比如據(jù)記者了解，頭部券商A上海營業(yè)部入金100萬以上才能給到萬2左右的傭金費率，頭部券商B則是無論入金多少，最低都是萬1.5的費率。

那么，對于國元證券相關(guān)營業(yè)部萬0.854的傭金率，券商究竟還有多少利潤空間？據(jù)悉，在經(jīng)手費下調(diào)后，目前A股交易規(guī)費為萬分之0.54，ETF交易規(guī)費為萬分之0.4。而實際上，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的成本不僅是規(guī)費，還包括其他各項成本。

某中型券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線人士曾向記者表示，萬一的交易傭金，已經(jīng)很接近券商的成本，“萬一的交易傭金基本上是成本線，當(dāng)然各家券商不一樣。據(jù)我了解，某頭部券商的成本大概是萬分之0.8，我們大概是萬分之0.9。而一些中小券商，尤其是分類評級低的，因為他們投保基金交得多，所以成本肯定會更高。估計有不少券商的成本是超過萬一的，比如C類的券商肯定是超過萬一?！?/p>

國元證券近三年分類評價情況

對于國元證券相關(guān)營業(yè)部這種在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上貼著成本線打價格戰(zhàn)的做法，上述經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線人士分析認(rèn)為，“我覺得這可能和公司的考核相關(guān)，有些券商追求市占率，那他就把傭金降低，不掙錢，追求的是市場占有率?！?/p>

券商“免五”甚至有虧損可能

值得注意的是，隨著傭金價格戰(zhàn)的不斷延續(xù)，目前對外宣傳開戶傭金能低至萬一的券商已經(jīng)不是個例，但是“免五”仍然是一個敏感的紅線。

據(jù)某知情人士表示，“免五”畢竟不合規(guī)， 相比起來在券商行業(yè)能“免五”的總體不算多的。另外還要看具體營業(yè)部，同一家券商不同營業(yè)部的傭金政策可能不一樣。

另外，據(jù)一些知情人士介紹，與國元證券同省的某券商目前很難給出“免五”的傭金政策。

實際上，是否“免五”對機(jī)構(gòu)投資者、一些大戶而言差別并不大，但對于券商廣大的長尾用戶群體來說，還是有不小的差別。因此，上述國元證券營業(yè)部給出的“萬0.854免五”傭金率幾乎可以說是目前行業(yè)的傭金“地板價”。

值得注意的是，國元證券相關(guān)營業(yè)部的做法還存在做“賠本買賣”的可能。

除了經(jīng)手費、證管費等規(guī)費外，券商還有一項相對隱性的規(guī)費——“流量費”。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，投資者的每筆交易類申報委托（包括買入、賣出、撤單申報），交易所都要向券商收取0.1元的流量費。也就是說，投資者每一次掛單無論成交與否，交易所都會向券商收取每筆委托0.1元的費用。

假設(shè)某投資者通過國元證券買入一筆成交金額為1000元的A股，按照上述國元證券手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)，收取最低0.2元的傭金，扣除規(guī)費等成本后，國元證券實收的凈傭金低于0.2元。不過在這筆成交前，該投資者人申報了一筆買入，并隨后撤單，那么這一個來回，國元證券就產(chǎn)生了0.2元的流量費。如此計算，這筆交易，國元證券收到的凈傭金很可能會覆蓋不了流量費的成本，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)生虧損。相比之下，在不免五的情況下，由于券商每筆交易都能最低收取5元傭金，所以覆蓋流量費成本的壓力并不大。

有分析認(rèn)為，在算上規(guī)費、流量費以及公司開展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)所需要花費的各項成本后，國元證券上述“萬0.854免五”的傭金政策帶來的利潤可能已經(jīng)很微薄，甚至可以視作一種變相的“零傭金”。

對于投資者而言，這樣的超低傭開戶看似“實惠”，但也意味著后期服務(wù)可能沒有保證。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，單純?yōu)榱碎_戶獎勵而去開戶，那肯定是很短視的行為，券商在開戶上花了過高成本，往往就會在投顧、投教、IT等服務(wù)上打折。

而對券商行業(yè)而言，如果“免五”的傭金政策真的在業(yè)內(nèi)推開，那么對一些長尾客戶占比較高的券商而言，無疑會造成不小的沖擊。

在采訪中，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，行業(yè)全面實行零傭金預(yù)計還是需要一定時間，畢竟現(xiàn)在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費仍然占到券商營收較大的比例，短時間內(nèi)推廣零傭金不利于行業(yè)健康有序發(fā)展。

另外，在記者前期的采訪中，針對上述情形是否覆蓋經(jīng)紀(jì)成本、低傭攬客等問題，國元證券卻是反復(fù)強(qiáng)調(diào)分支機(jī)構(gòu)向投資者收取的傭金不低于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)成本，符合監(jiān)管要求。

國元證券APP月活數(shù)據(jù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入存較大“缺口”

相關(guān)營業(yè)部的低傭金政策，究竟又給國元證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來多少實質(zhì)性變化呢？

據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年以來，國元證券APP國元點金的月活躍用戶數(shù)持續(xù)增長，2018年月活躍用戶數(shù)均值為6.4萬人，2023年1~8月這一數(shù)字達(dá)到了49萬人，4年間大幅增長了665.6%。

相比之下，同區(qū)域的華安證券APP2018年月活躍用戶數(shù)均值為24.3萬人，2023年1-8月這一數(shù)字為43.2萬人，4年間增長了77.8%。

然而國元證券APP月活數(shù)的快速增長并沒有帶來經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營收的同比高增長。2018年公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入為5.52億元，2022年為10億元，4年間增長了81%，數(shù)據(jù)與APP月活增速并不匹配。相比之下，華安證券2018年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入為5.6億元，2022年為10.3億元，4年間增長了84%，數(shù)據(jù)與APP月活增速較為匹配。

記者進(jìn)行了更大樣本的篩選，選取了行業(yè)排名與國元證券較為接近、且位于鄰近區(qū)域的財通證券、浙商證券、長江證券做進(jìn)一步對比，發(fā)現(xiàn)這些券商APP月活增速與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費增速之間均沒有國元證券這么大的“缺口”。

對于上述現(xiàn)象，國元證券在采訪回復(fù)中表示，目前APP月活數(shù)的排名均為第三方平臺公布，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營收增速及市場排名受多種因素影響，我司不認(rèn)為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營收的增減與APP月活用戶數(shù)有直接的關(guān)聯(lián)。

另外，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的行業(yè)排名上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國元證券近年來則顯得不進(jìn)反退。據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)，2018年公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入、代理買賣證券業(yè)務(wù)收入在業(yè)內(nèi)分別排名第31位、第22位，2021年則分別排名第34位、第24位。

另外，近年來，國元證券托管證券市值排名也有所下滑。據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)，2018年國元證券托管證券市值在業(yè)內(nèi)排名第25位，2021年則排名第33位；華安證券的排名反倒出現(xiàn)了提升，2018年在業(yè)內(nèi)排名第42位，2021年則排名第37位。

值得注意的是，近年來隨著機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，不少券商代理機(jī)構(gòu)客戶買賣證券交易額占代理全部客戶買賣證券交易額的比例已經(jīng)較高，例如2021年業(yè)內(nèi)有13家券商該比例超過70%，而國元證券該比例僅為32.2%，在進(jìn)入?yún)f(xié)會相關(guān)統(tǒng)計的52家券商中排名47位。因此，普通客戶的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對國元證券而言依然較為重要。

對于國元證券上述違規(guī)大打傭金價格戰(zhàn)的做法，某券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線人士認(rèn)為，這類做法擾亂市場，也影響了行業(yè)的良性發(fā)展。另外，他認(rèn)為，通過打價格戰(zhàn)獲取市占率提升已經(jīng)是比較過時的做法，“現(xiàn)在行業(yè)的方向是綜合服務(wù)能力的比拼，即使不打價格戰(zhàn)，也能提升市占率”。

每日經(jīng)濟(jì)新聞