（報(bào)告出品方/作者：中信建投證券，左少逸、應(yīng)瑛）

一、全球計(jì)算產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)——數(shù)據(jù)中心的重新架構(gòu)

每隔數(shù)十年，新架構(gòu)重塑數(shù)據(jù)中心

上一次大規(guī)模的數(shù)據(jù)中心遷移發(fā)生在90年代，從 RISC處理器轉(zhuǎn)移到了更低成本的PC衍生X86架構(gòu)。英特爾憑借著PC市場(chǎng)的規(guī)模效應(yīng)顛覆了相對(duì)更高端的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。今天，ARM處理器正在利用移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)的規(guī) 模來(lái)顛覆英特爾。將開(kāi)源原理應(yīng)用于硬件， RISC-V也正在憑借低成本侵蝕市場(chǎng)。 ARK Invest認(rèn)為，ARM和RISC-V的組合將從 2020年的0%市場(chǎng)份額上升到2030年服務(wù)器市場(chǎng) 的的71%。

英特爾的發(fā)展似乎陷入停滯

作為曾經(jīng)世界半導(dǎo)體制造業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，英特爾似乎已經(jīng)失去了方向；英特爾將其10nm處理器推遲了4年，使其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手臺(tái)積電和AMD的機(jī)會(huì)在2020年引領(lǐng)市場(chǎng) ；截至2021年，英特爾仍然沒(méi)有出貨10nm服務(wù)器芯片。而臺(tái)積電正在大規(guī)模生產(chǎn)5nm處理器，比英特爾領(lǐng)先了整整一代。

到2030年,ARM可以為多數(shù)開(kāi)發(fā)用PC提供足夠的性能

幾乎所有的軟件開(kāi)發(fā)人員都在英特爾的x86電腦上編寫(xiě) 代碼，運(yùn)行Windows、Mac或Linux操作系統(tǒng) ；蘋(píng)果公司計(jì)劃在未來(lái)兩年內(nèi)將每三個(gè)開(kāi)發(fā)者中就有一個(gè) 使用的Mac從x86過(guò)渡到基于ARM的中央處理器（CPU）；與此同時(shí)，微軟正在加倍努力支持ARM處理器上的 Windows；根據(jù)ARK的研究，到2030年，大多數(shù)開(kāi)發(fā)者的PC可能由ARM CPU驅(qū)動(dòng)，標(biāo)志著英特爾x86 時(shí)代的結(jié)束。

ARM可能成為云計(jì)算的新標(biāo)準(zhǔn)

公共云(Public cloud)作為投放新應(yīng)用程序的默認(rèn)平臺(tái)，在2020年全球收入達(dá)到1400億美元；AWS–世界上最大的公共云供應(yīng)商–在2020年推出了Graviton 2 ARM CPU，減少了其從英特爾和AMD購(gòu)買(mǎi)芯片的需求；AWS Graviton 2比英特爾CPU更便宜、更快、每一美元的性能高出48% ；在未來(lái)，AWS可能會(huì)把其大部分服務(wù)器遷移到基于ARM的處理器。

到2030年ARM或?qū)⒊蔀樾碌奶幚砥鳂?biāo)準(zhǔn)

采用ARM處理器的PC和服務(wù)器將創(chuàng)建第一個(gè)具有足夠規(guī)模、豐富工具和供應(yīng)商支持的生態(tài)系統(tǒng)，來(lái)挑戰(zhàn)英特爾的x86架構(gòu) ；2020年，全球服務(wù)器市場(chǎng)約912億美元，同比增長(zhǎng)4.2%，出貨量約1218萬(wàn)臺(tái)。中國(guó)服務(wù)器市場(chǎng)出貨量為350萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.8%，廠商收入達(dá)到227.5億美元，同比增長(zhǎng) 19.0%；ARM服務(wù)器的收入可以擴(kuò)大100倍，從2020年不到10億美元到2030年的1000億美元，甚至比今天的x86更高的水平。同時(shí)，RISC-V也可以做出非常有意義的貢獻(xiàn)；與大型處理機(jī)一樣，安裝X86的電腦市場(chǎng)規(guī)?？赡軙?huì)繼續(xù)擴(kuò)大，但其收入可能相比現(xiàn)在會(huì)被削減一半。

到2030年，硬件加速器（Accelerator)或?qū)⑷〈?span id="gg8g4gg" class="candidate-entity-word" data-gid="701778">CPU成為主要的服務(wù)器計(jì)算引擎

如GPU、張量處理單元（TPU）和現(xiàn)場(chǎng)可編程門(mén) 陣列（FPGA）等硬件加速器可以執(zhí)行最大算量的計(jì)算任務(wù)，包括人工智能（AI）、數(shù)據(jù)分析、藥物開(kāi)發(fā)和云游戲。盡管競(jìng)爭(zhēng)激烈，但我們相信GPU憑借其無(wú)可比擬的可編程性和軟件堆棧(Softwaare stack)，在未來(lái) 五年內(nèi)仍將繼續(xù)主導(dǎo)硬件加速器市場(chǎng)。

二、全球軟件產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)——開(kāi)源軟件正在改變IT行業(yè)

開(kāi)源軟件正在改變 IT 行業(yè)

開(kāi)源是當(dāng)今基礎(chǔ)軟件在全球范圍內(nèi)取得成功最優(yōu)路徑。全球軟件應(yīng)用的四次浪潮：IBM為代表的軟硬件一體大型計(jì)算機(jī)系統(tǒng)；客戶端/服務(wù)器端系統(tǒng)架構(gòu)、軟硬件分離牽引獨(dú)立商業(yè)軟件迅猛崛起；云計(jì)算帶來(lái)技術(shù)架構(gòu)和軟件商業(yè)模式變化，并催生一批SaaS、PaaS軟件公司；開(kāi)源帶來(lái)生態(tài)巨大繁榮和商業(yè)模式創(chuàng)新。

過(guò)去10年，開(kāi)源軟件商業(yè)化能力得到市場(chǎng)正向反饋，企業(yè)估值持續(xù)高漲。開(kāi)源軟件項(xiàng)目紛紛成立開(kāi)源軟件公司，進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，開(kāi)源軟件開(kāi)始更多側(cè)重企業(yè)級(jí)商業(yè)化應(yīng)用；開(kāi)源軟件公司逐漸找到或者創(chuàng)新商業(yè)模式，并被市場(chǎng)和用戶所接受認(rèn)可；龐大的用戶基數(shù)和生態(tài)基礎(chǔ)帶來(lái)開(kāi)源軟件公司營(yíng)收的高速成長(zhǎng)，疊加創(chuàng)新的商業(yè)模式，高成長(zhǎng) 高估值。

開(kāi)源軟件市場(chǎng)流行度逐漸超越商業(yè)軟件。過(guò)去10年開(kāi)源license數(shù)據(jù)庫(kù)流行度（一定程度代表使用度）逐步接近商業(yè)license數(shù)據(jù)庫(kù)。2013年，開(kāi)源license數(shù)據(jù) 庫(kù)流行度/受歡迎程度明顯落后于商業(yè)license數(shù)據(jù)庫(kù)，自2013年以來(lái)開(kāi)源數(shù)據(jù)庫(kù)受到市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注追捧，流行度呈現(xiàn) 不斷上升趨勢(shì)。2021年，開(kāi)源數(shù)據(jù)庫(kù)流行度已經(jīng)超過(guò)商業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)。

云計(jì)算也在加速改變軟件行業(yè)

SnowFlake做對(duì)了什么？

技術(shù)選擇：高性能和拓展性，Snowflake定位于云原生OLAP，并將OLAP傳統(tǒng)架構(gòu)的計(jì)算和存儲(chǔ)分離，用戶可以更靈活地選擇服務(wù)級(jí)別，而公有云部署方式能夠根據(jù)需求快速增減節(jié)點(diǎn)數(shù)量

商業(yè)模式：在Snowflake前，OLAP通常是公有云PaaS服務(wù)，而Snowflake做成了支持多云的SaaS產(chǎn)品，簡(jiǎn)單易用。云服務(wù)一般有兩種收費(fèi)模式：資源預(yù)留、包月包年與按量付費(fèi)。與傳統(tǒng)的SaaS公司不同，Snowflake是根據(jù)計(jì)算量*時(shí)長(zhǎng) 計(jì)費(fèi)定價(jià)的。

銷(xiāo)售方式：Snowflake總結(jié)自己的Go-To-Market (GTM) 就是針對(duì)大企業(yè)高層的direct sales，這種銷(xiāo)售模式成本高，導(dǎo)致它的銷(xiāo)售占比是在SaaS公司中是最高的。

SnowFlake營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)

SnowFlake上市以來(lái)，營(yíng)收持續(xù)翻倍增長(zhǎng)，2021Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.36億美金，同比增長(zhǎng)73.31%，預(yù)計(jì)今年全年收入達(dá)到11.3億美金，同比增長(zhǎng)103%，公司整體毛利率74%。

三、數(shù)據(jù)庫(kù)行業(yè)演進(jìn)

基于提供者和數(shù)據(jù)存儲(chǔ)單元位置/數(shù)量的發(fā)展路線

數(shù)據(jù)庫(kù)發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)時(shí)代：商業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)時(shí)代（商業(yè)軟件行業(yè)）→ 開(kāi)源數(shù)據(jù)庫(kù)時(shí)代（互聯(lián)網(wǎng)）→ 云數(shù)據(jù)庫(kù)時(shí)代（云企業(yè)和輕型數(shù)字化企業(yè)）；從數(shù)據(jù)存儲(chǔ)單元位置/數(shù)量發(fā)展路線演進(jìn)：?jiǎn)螜C(jī)→集群部署→分布式→ 云原生。

基于數(shù)據(jù)存儲(chǔ)處理類(lèi)型

結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)（關(guān)系型/SQL）→ 非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)（非關(guān)系型/NoSQL）→異構(gòu)數(shù)據(jù)（大數(shù)據(jù)/多模數(shù)據(jù)）；圖片、語(yǔ)音等非結(jié)構(gòu)化數(shù)字的處理量增加帶來(lái)的產(chǎn)品變化。

云上&分布式數(shù)據(jù)庫(kù)成為新秀

從業(yè)務(wù)需求來(lái)講，數(shù)據(jù)庫(kù)是云上應(yīng)用的關(guān)鍵一環(huán)，數(shù)據(jù)庫(kù)作為IaaS PaaS的核心構(gòu)件和服務(wù)之一，必須能夠滿足自身業(yè)務(wù)和企業(yè)級(jí)云服務(wù)要求；從技術(shù)能力和應(yīng)用場(chǎng)景來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)公司技術(shù)外溢以及日益增長(zhǎng)的高并發(fā)高吞吐應(yīng)用場(chǎng)景，能夠持續(xù)拉動(dòng)數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)的日益完善；從全球數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)業(yè)格局來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)廠商的分布式交易型數(shù)據(jù)庫(kù)成為產(chǎn)業(yè)最大黑馬，Ama zon、Alibaba、Google市場(chǎng)份額進(jìn)入TOP10， Tencent也進(jìn)入全球TOP15。（報(bào)告來(lái)源：未來(lái)智庫(kù)）

四、國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)路線與發(fā)展

國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)庫(kù)的四類(lèi)技術(shù)路線

目前來(lái)看，在商業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)，我們相對(duì)看好基于開(kāi)源代碼重構(gòu)和類(lèi)Oracle模式的產(chǎn)品，其中阿里、TiDB主要是基于MySQL 等開(kāi)源軟件重構(gòu)，華為基于PG（PostgreSQL）重構(gòu)，頭部互聯(lián)網(wǎng)公司多數(shù)基于MySQL。

開(kāi)源協(xié)議限制條件存在差異，國(guó)內(nèi)首個(gè)開(kāi)源協(xié)議木蘭誕生

BSD因協(xié)議更為友好，選擇PG為基礎(chǔ)的商業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)較多。MySQL適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)交易型分布式場(chǎng)景，也是互聯(lián)網(wǎng)/分布式應(yīng) 用的主流技術(shù)路線選擇；由北京大學(xué)牽頭，聯(lián)合華為、BAT和國(guó)內(nèi)知名開(kāi)源研發(fā)團(tuán)隊(duì)，眾多開(kāi)源社區(qū)與中國(guó)開(kāi)源聯(lián)盟共同研制而成的中國(guó)首個(gè) 開(kāi)源協(xié)議“木蘭”，也是中國(guó)首個(gè)國(guó)際通用的開(kāi)源協(xié)議。

國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)庫(kù)三類(lèi)商業(yè)路徑

國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)，開(kāi)源軟件和商業(yè)軟件并存，開(kāi)源數(shù)據(jù)庫(kù)越來(lái)越多，但是最終會(huì)走向收斂。

國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)推進(jìn)力：開(kāi)源、分布式、云計(jì)算、國(guó)產(chǎn)化

國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展推動(dòng)國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)前進(jìn)

開(kāi)源軟件社區(qū)（PostgreSQL、MySQL、MongoDB、Hive、Impala等）的快速發(fā)展和繁榮，使得國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)發(fā)展具備了強(qiáng) 大的技術(shù)和生態(tài)基礎(chǔ)；

互聯(lián)網(wǎng)、頭部科技企業(yè)的高并發(fā)大吞吐業(yè)務(wù)場(chǎng)景，集群式架構(gòu)無(wú)法滿足，促使其自研分布式/云數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品以適應(yīng)業(yè)務(wù) 高速發(fā)展需要，而事實(shí)也取得了成功（2019雙11在線支付成功峰值達(dá)到54萬(wàn)）。

伴隨IT架構(gòu)向分布式遷移以及國(guó)產(chǎn)化應(yīng)用推動(dòng)，國(guó)產(chǎn)分布式數(shù)據(jù)庫(kù)中標(biāo)和投產(chǎn)應(yīng)用逐步起勢(shì)。

國(guó)產(chǎn)化需求發(fā)展推動(dòng)國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)前進(jìn)

2014年，微眾銀行 TDSQL上線，成為分布式數(shù)據(jù)庫(kù)在互聯(lián)網(wǎng)銀行核心交易系統(tǒng)的應(yīng)用首例，1700 臺(tái)x86服務(wù)器，3.46億日金融交易峰值；2018年，華為Gauss OLTP數(shù)據(jù)庫(kù)在招商銀行綜合支付交易系統(tǒng)上線投產(chǎn)，日均請(qǐng)求量高達(dá)8500萬(wàn)，峰值TPS達(dá)到3500 ；2019年，張家港銀行 TDSQL，成為分布式數(shù)據(jù)庫(kù)在傳統(tǒng)銀行核心系統(tǒng)應(yīng)用首例，同等TPS下，硬件成本僅為商業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)1/5 ；2020年，國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)投產(chǎn)應(yīng)用已經(jīng)多點(diǎn)開(kāi)花，基本集中在金融、電信和政務(wù)領(lǐng)域，且規(guī)模體量及核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)開(kāi)始增長(zhǎng)。傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)廠商受益于辦公國(guó)產(chǎn)化開(kāi)始全面推廣，迎來(lái)了業(yè)績(jī)翻倍式增長(zhǎng)。

國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)市占率持續(xù)提升

關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品市占率從 2009 年的 4.2%提升至 2019 年的 18.9%。自 10 年前后提出“去 IOE”和 13 年棱鏡門(mén)事件影響后，我國(guó)一直在推動(dòng)國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)持續(xù)擴(kuò)張，近 3 年海外四巨頭在國(guó)內(nèi)市占率仍維持在 65%以上份額。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，公有云廠商提供的云數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品及服務(wù)預(yù)計(jì)達(dá)到一半左右的市場(chǎng)份額。

數(shù)據(jù)庫(kù)——國(guó)產(chǎn)化應(yīng)用中軟件投資占比最高的單品

服務(wù)器端軟件生態(tài)鏈較短，對(duì)前端用戶透明，云架構(gòu)下對(duì)原有X86架構(gòu)兼容使得服務(wù)器端國(guó)產(chǎn)化客觀上阻力較?。?021年金融國(guó)產(chǎn)化投資中：服務(wù)器占據(jù)硬件36%的投資額；數(shù)據(jù)庫(kù)占據(jù)軟件57%的投資額。

數(shù)據(jù)庫(kù)是競(jìng)爭(zhēng)最激烈的國(guó)產(chǎn)軟件賽道

數(shù)據(jù)庫(kù)廠商將要面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。 國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品目錄設(shè)置了圍墻，最兇狠的一批玩家目前還沒(méi)有進(jìn)入，隨著目錄不斷擴(kuò)容、國(guó)產(chǎn)化走向深水區(qū)、用戶關(guān)注產(chǎn)品服務(wù)能力，從2022年開(kāi)始國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)真正的戰(zhàn)爭(zhēng)將拉開(kāi)大幕。技術(shù)路線選擇和堅(jiān)持只是開(kāi)始，隨之而來(lái)的是交付實(shí)施（系統(tǒng)遷移工具、交付管理平臺(tái)、產(chǎn)品版本迭代），而生態(tài) 和人才的培養(yǎng)是最大短板。穩(wěn)健是勝出的必要但不充分條件，純商業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)要求性能好、遷移快、系統(tǒng)穩(wěn)、低成本和代表性案例。

五、投資分析：未來(lái)5年是國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)的主戰(zhàn)場(chǎng)

云、開(kāi)源數(shù)據(jù)庫(kù)估值往往高于傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)

市場(chǎng)對(duì)云數(shù)據(jù)庫(kù)的估值溢價(jià)遠(yuǎn)高其他類(lèi)型。以Snowflake為例，因其數(shù)據(jù)庫(kù)具備數(shù)據(jù)共享、多云架構(gòu)、運(yùn)行效率高，毛利率雖低于傳統(tǒng)License的形式，但其高速成長(zhǎng)性（100-200%的營(yíng)收增速），高留存率（120%），市場(chǎng)給予近37-44X ps；參考美國(guó)云計(jì)算公司估值水平，30%增速對(duì)應(yīng)10X PS( 隱含條件 30%凈利潤(rùn)率 30XPE), 50%增速對(duì)應(yīng) 15X PS (30%凈利潤(rùn)率 50XPE），50%以上的增速則可以基于給予更高的估值。以Lisence售賣(mài) 項(xiàng)目建設(shè)的數(shù)據(jù)公司，一般成長(zhǎng)期的公司會(huì)根據(jù)PEG=1動(dòng)態(tài)調(diào)整，成熟期的公司的PE水平多在25-30X；

openGauss有望成為國(guó)內(nèi)最主流的數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)路線，商業(yè)版公司有望脫穎而出

目前openGauss社區(qū)合作伙伴主要有海量數(shù)據(jù)、神舟通用、云和恩墨、人大金倉(cāng)等，60多家單位加入社區(qū)組織。 openGauss數(shù)據(jù)庫(kù)在2020年6月開(kāi)源至今，已有12家伙伴基于openGauss發(fā)布了商業(yè)發(fā)行版，其中海量數(shù)據(jù)、云和恩墨、神舟通用等伙伴已經(jīng)實(shí)現(xiàn)在政府、電力、制造、能源等行業(yè)的規(guī)模化應(yīng)用，其中海量數(shù)據(jù)Vastbase G100、云和恩墨MogDB、沐融科技MuDB三家公司推出的商業(yè)發(fā)行版產(chǎn)品通過(guò)了openGauss社區(qū)認(rèn)證。

達(dá)夢(mèng)、金倉(cāng)充分受益國(guó)產(chǎn)化紅利，在辦公國(guó)產(chǎn)化市場(chǎng)份額領(lǐng)先

過(guò)去兩年，數(shù)據(jù)庫(kù)公司營(yíng)收開(kāi)始躍升。2019年之前，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)營(yíng)收基本在2億左右，從2019年辦公國(guó)產(chǎn)化應(yīng)用推廣開(kāi) 始，公司營(yíng)收達(dá)到2.72億，同比增長(zhǎng)約30%。2020年辦公國(guó)產(chǎn)化應(yīng)用大規(guī)模啟動(dòng)，達(dá)夢(mèng)收入創(chuàng)歷史新高達(dá)到4.25億，收入規(guī)模效應(yīng)也帶來(lái)凈利潤(rùn)釋放，凈利率達(dá)到30%；

2021年預(yù)計(jì)達(dá)夢(mèng)收入約7億，凈利潤(rùn)約2億。2021H1達(dá)夢(mèng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.07億元，同比增長(zhǎng)245%，凈利潤(rùn)0.89億，相對(duì)去年同期扭虧為盈，凈利率高達(dá)45%。截止2021年9月底，達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)庫(kù)出貨量約1.4萬(wàn)套，全年預(yù)計(jì)出貨達(dá)到2萬(wàn)套，我們預(yù)計(jì) 2021年達(dá)夢(mèng)收入6-7億。展望未來(lái)，辦公應(yīng)用的服務(wù)器需求小，隨著電子政務(wù)、行業(yè)應(yīng)用國(guó)產(chǎn)化帶動(dòng)，服務(wù)器端國(guó)產(chǎn)軟件將保持較高增長(zhǎng)；

人大金倉(cāng)2020年收入同比增長(zhǎng)183%達(dá)到2.41億元。2019年，人大金倉(cāng)營(yíng)收0.85億元。2020年伴隨辦公國(guó)產(chǎn)化市場(chǎng)推廣，公司營(yíng)收達(dá)到2.41億元。2021年隨著市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，預(yù)期公司收入3-4億元，同時(shí)軟件產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)有望顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)公司凈利潤(rùn)有望達(dá)到1億元。

目前海量數(shù)據(jù)是華為openGauss社區(qū)唯一金牌合作伙伴，看好公司未來(lái)發(fā)展

海量數(shù)據(jù)All-In openGauss戰(zhàn)略：海量數(shù)據(jù)目前在openGauss開(kāi)源社區(qū)中貢獻(xiàn)度排第二，僅次于華為，是最深度參與開(kāi)源社區(qū)的發(fā)行版公司，也是華為openGauss唯一的金牌合作伙伴，凸顯了公司的產(chǎn)品商業(yè)化和服務(wù)能力，而開(kāi)源社區(qū)的發(fā) 展和成熟離不開(kāi)發(fā)行版公司的深度和專(zhuān)業(yè)度投入；（報(bào)告來(lái)源：未來(lái)智庫(kù)）

華為加持：華為打造國(guó)家級(jí)根技術(shù)開(kāi)源社區(qū)，將在研發(fā)方面支持openGauss商業(yè)發(fā)行版公司，市場(chǎng)銷(xiāo)售端也將給予商業(yè) 版產(chǎn)品應(yīng)用推廣支持；

唯一入圍國(guó)產(chǎn)采購(gòu)目錄的openGauss商業(yè)版公司：海量數(shù)據(jù)自主研發(fā)的基于openGauss的商業(yè)版數(shù)據(jù)庫(kù)軟件Vastbase在 2021年中入圍國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品采購(gòu)目錄。我們預(yù)計(jì)2021-2023年公司自主數(shù)據(jù)庫(kù)Vastbase軟硬件收入分別達(dá)到1、3、5億元，我們參照國(guó)產(chǎn)軟件公司當(dāng)前估值，給予公司2023年20x PS估值，中長(zhǎng)期看好公司發(fā)展。